钮文新：央行看到这个观点了吗？——不能只看贷款平均利率天天速递-热讯测绘网

钮文新：央行看到这个观点了吗？——不能只看贷款平均利率天天速递

来源：中国经济周刊

2023-05-08 17:08:11

【资料图】

刚刚过去的这个周末（5月6日），几位重量级经济学家出席“2023清华五道口首席经济学家论坛”。在参会者中，上海财经大学校长、中国宏观经济论坛（CMF）联合创始人刘元春的观点直击宏观经济政策要点，或应引起有关方面重视。

刘元春认为，积极财政政策一定要真正积极。什么是“真正的积极”？即财政支出的增速应当达到5%至6%的水平，而不能减低或停滞；此外，M2增速很高，新增贷款也达到了10.6万亿元，创出历史新高，但实际情况是：大量信贷和货币流动性是在金融体系内部打转，在政府、银行、国企之间简单循环。

刘元春认为，目前货币政策应当纠正一些“扭曲”，去真正浸润微观主体、尤其是民营企业。货币政策出现了怎样的“扭曲”？政策性利率3%以上，但给国企的中长期贷款已跌破1.8%，与此同时，一些县级平台公司、民营企业融资成本实际高达6%到10%，这个落差太大了。而这个落差越大，表示整个货币政策“扭曲”越严重。

刘元春看到，国有企业利润很好，一季度同比增长9%以上，但民营企业的利率基本上是负增长，特别是中小企业。为什么会有这样的落差？刘元春认为，因为民营企业的融资成本太高了。怎么改变？要改变“财政挖坑、货币放水”的传统思维。因为，财政挖坑只能挖到国有企业身上，所以大型企业、国有企业复苏势态迅猛、很好，但民营企业没动静。有人说是因为民营企业动力不足、信心不足，不对，中小企业家有很大的扭亏意愿，很多新生代的年轻人也是很有情怀的。所以，需要改变传统的财政和信贷之间的配合方式，对不同类型的企业进行有的放矢的政策调整，减少“扭曲”。

中国经济应当进入一种“内生性的良性循环”状态。而要进入这样的状态，必须更多依赖货币政策，而不是财政政策。因为，财政政策大都作用于大基建、新基建等领域，这样的投资项目实际只有大型国企才有能力承接。如果货币政策只与这类项目匹配，那经济增长很难摆脱“财政被动拉动”。

实际上，“内生性的良性循环”需要更多依靠市场选择和民间资本的推动。如何培育这样的动能？至少需要较为宽松的金融环境，让民间资本真正有利可图。这要形成这样的金融环境，恐怕必须要有货币政策的支持。可见，我们不能只看“平均贷款利率降低”，而更该看到刘元春所指出的“利率扭曲”问题，且应予高度重视。

（文章来源：中国经济周刊）

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